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明年油價或繼續承壓

2019-12-07 23:14:37 來源:亞匯網 作者:鵬濤 打印 字號:  

    來源:國際金融報    

        自美國“頁巖氣革命”爆發以來,國際油價再也沒站上過140美元/桶高位。目前已實施近三年的OPEC+原油減產協議將于2020年3月到期,協議能否延長以及減產幅度如何,全球市場再次將目光聚焦OPEC會議。當地時間12月5日,第177屆OPEC(石油輸出國組織)會議在維也納如期舉行。

   據路透社12月6日報道,以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的產油國已經同意,在現有減產協議的最后3個月增加減產50萬桶/日,以限制原油供應,但沒有對明年3月以后的行動進行承諾。另外,據俄羅斯能源部長Alexander Novak透露,凝析油也將不再被列為各國石油產出的一部分,此舉將降低減產的總體影響。

   1  減產總體影響不大

   近年來,由于美國等非OPEC國家供應回升,原油價格一直受到壓制。自2016年達成減產協議后,OPEC產油國以及以俄羅斯為代表的非OPEC產油國(OPEC+)從2017年初開始執行減產協議。此后,該協議經過幾度調整和延長期限。今年7月,OPEC+再次將減產協議延長至2020年3月底。

   當地時間12月5日,兩年一度的OPEC大會在奧地利維也納舉行,由于會議一直進行到深夜,所以原定的新聞發布會也被取消。

   但據俄羅斯能源部長Novak透露,減產措施將持續到2020年一季度(按原計劃),這可能比一些OPEC部長呼吁的減產至2020年6月或12月的時間期限要短得多。

   Novak還表示,“包括沙特阿拉伯和俄羅斯在內的主要能源部長小組建議,在目前OPEC+的現有每日120萬桶減產規模的基礎上,再增加50萬桶/日至170萬桶/日,占全球供應量的1.7%。”這是OPEC十年來的最大減產幅度。

   事實上,對俄羅斯來說,這一次會議的主要爭議焦點在于如何計算產量,因為俄羅斯的產量數據中包括凝析油,而其他產油國不包括。按照Novak的說法,凝析油將不再被列為各國石油產出的一部分,此舉將降低減產的總體影響。

   廣發期貨發展研究中心原油研究員李承昊告訴《國際金融報》記者,“由于凝析油是天然氣而非石油的伴生產品,俄羅斯并不想減少天然氣產出,所以才希望在協議框架中額外減少原油產出以換取增量凝析油份額。但從12月5日的討論結果看,俄羅斯的主要訴求已得到OPEC滿足,所以預計最后整個減產協議的落地阻力不會很大。”

   李承昊表示,“其實12月5日會議的阻力主要來自于安哥拉及伊拉克,因為伊拉克一直未兌現承諾,實際上是在增產。而OPEC實際減產量卻大于減產協議中規定的120萬桶減產規模,這背后得益于沙特持續的超額減產。也就是說,新協議中額外的減產50萬桶/日只是把沙特之前的一些超額減產計入官方協議而已。因此在實際成效上,所謂的170萬桶和120萬桶的差別不會太大。”

   2 明年油價繼續承壓

   在標普全球普氏亞洲地區分析業務負責人吳康看來,這次會議對油價的影響將體現在標桿性和基本面兩方面。

   吳康告訴《國際金融報》記者,“從標桿性影響看,如果維持原來的減產協議,市場可能會有些失望,而如果增加50萬桶減產規模,市場可能會作出較為正面的反應。由于目前需求正在穩步上升,供給處于不增長狀態,所以預計這次會議的結果,到今年年底仍會對油價有一定支撐作用。而從基本面看,真正的影響還要看沙特和俄羅斯的最終實際產量,以及其他成員國的執行力度。”一般來說,美歐煉廠會在一二季度進行裝置檢修,所以油品消費淡季會與產業中游加工需求轉弱相疊加。李承昊認為,明年原油市場將是一個供大于求的格局,而這一特征將在上半年尤其明顯,累庫將是一個大概率事件。

   而對于2020上半年的油價,李承昊的看法也較為悲觀,“我們預計美油的價格底部大概會在45美元/桶,布倫特原油在50美元/桶。”

   吳康則補充說,“在明年協議到期后,在OPEC成員不減產或減產幅度縮小的情況下,預計下半年供給會有比較明顯的增加。所以在堅挺一段時間之后,下半年油價還會出現收縮。”

   但李承昊最后指出,在基本面偏弱的情況下,油價的走勢還是要取決于市場交易的邏輯。“像今年三四季度油市的基本面并不差,但整個三季度的油價走勢疲弱,主要就是因為市場不在交易基本面的邏輯,而是跟著宏觀或者貿易問題走。若此交易邏輯得到延續,即使明年油市基本面較差,如果經濟數據企穩、經貿磋商繼續向好,油價也可能相對堅挺,這將是明年上半年的核心風險之一”。

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關鍵詞: 美元 經濟數據 石油 伊拉克 金融


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