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樂觀預期保險股走勢 券商陸續發布保險業明年投資策略

2019-11-18 12:10:44 來源:亞匯網 作者:陌塵 打印 字號:  

   上周五(11月15日),上證指數報收2891.34點,較年初上漲17.3%;同日,A股保險板塊指數報收2287.45點,較年初上漲57.7%,保險板塊指數漲幅達上證指數漲幅的3.3倍。

   “保險行業改革獲得資本市場的認可。”在11月15日召開的“2019中國壽險業峰會”上,中國銀保監會副主席黃洪指出,我國人身保險業轉型成效明顯,發展態勢趨穩向好。

   同時,近期券商陸續發布的保險業2020年度投資策略顯示,分析人士對明年保險業的發展以及保險股的走勢都持樂觀預期。

   負債端:產險控費提效益

   從保險業的負債端來看,2020年壽險業的開門紅業績被廣泛看好,財產險領域的車險業務依然承壓,但非車險業務的引擎作用被看好,且預期綜合成本率還將繼續下降。

   “壽險行業發展已步入轉型發展新周期,渠道發展即將迎來動能轉換,競爭格局有望改善。”招商證券分析師鄭積沙指出,過去兩年壽險市場夯實基礎,紛紛聚焦保障及渠道高質量發展,預計2020年將迎來收獲期。同時,“打破剛兌”和“低利率”深入人心,競品收益率降低和信用風險的抬升,有望推升年金險規模高速增長。因此,預計2020年壽險業開門將“紅”,代理人有望實現產能和規模雙提升,改善保障型產品銷售,實現新業務價值的較好增長。

   鄭積沙認為,財險保費增速仍將持續承壓,但ROE中樞將有所修復,綜合成本率將迎來拐點。盡管今年財險保費受制于車險低迷整體增速下滑,但非車險成為增長新引擎,業務結構更均衡。同時,隨著手續費率的持續收緊,綜合費用率有望繼續下降。

   興業證券分析師傅慧芳認為,2020年開門紅整體情況將好轉。一方面,近兩年開門紅期間新單均出現負增長,基數相對較低;另一方面,導致開門紅負增長的部分原因將減弱或消失,利好因素增多,包括多家險企高管層變動已落地、代理人逐漸適應新規下新產品的銷售邏輯等。

   產險方面,控制車險費用率仍是2020年監管主基調,非車險業務將繼續成為產險保費增長的推動力。

   此外,華創證券近日發布的研報指出,2018年和2019年保險行業急速轉型和消化,各公司已積累了一定的經驗、沉淀了內在基礎,在宏觀環境變化相對緩和的情況下,樂觀預計2020 年新業務將回歸正增長,逐漸進入10%-15%的中速增長軌道。

   資產端:險企提前“備課”

   從資產端來看,保險業面臨一些不利因素,如可能長期面臨低利率環境,存在投資收益走低,再投資難度大等問題,但這些預期已經較充分,且險企已有準備。同時,銀行理財等其他投資產品的收益率下跌,客觀上利好保險業的競爭力。

   傅慧芳認為,市場對于長端利率下行的預期已較充分。2020年,預計長端利率進一步下行但幅度有限,對保險股估值的負面影響有限。同時,今年監管部門拓寬了保險資金的投資范圍,且多次提出要推動放寬中長期資金入市比例和范圍,可在一定程度上降低長端利率下行對投資端的影響。

   對于資產端的變化,部分險企已進行了前瞻性分析且做好了應對準備。人保集團黨委書記、董事長繆建民近日在2019年投資者開放日上表示,險企未來可能要長期面臨低利率環境,須早做準備,其中一項關鍵工作就是優化商業模式,首先降低負債端的成本,才能更好實現資產和負債的匹配;同時,要做好久期匹配,降低再投資風險;此外,還要加強風控建設,增強保險韌性。

   招商證券近日發布的研報指出,利率水平受CPI因素影響短期仍將維持相對高位,權益市場受益于資本市場改革深化有望迎來向上周期。“在通脹壓力下,預計春節前流動性整體偏緊,利好保險股估值提升。同時,權益市場受益于資本市場深改推進,市場有望迎來向上周期,保險股估值和業績均將顯著受益。”

   招商證券表示:“站在當前時點,我們將保險股列為后續兩個季度的首選子行業,維持推薦評級。”興業證券則表示:“看好保險行業長期的發展,目前保險板塊整體估值低于中樞,繼續推薦對保險行業中長期配置。”

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