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私募專家看重期權新品對沖套利功能

2019-11-18 19:11:29 來源:亞匯網 作者:風致 打印 字號:  

   國內ETF期權市場再添新品種。消息一出,私募歡呼雀躍,多家機構已投入緊張籌備,打算第一時間參與新品種,進行套利交易及風險對沖。

   多位私募人士表示,新品種上市將帶來跨市場、跨品種套利機會。阿巴馬資產研究總監溫尚清告訴記者,期權的作用主要有對沖、套利和投機。對沖替代股指期貨IF,用于提高資金利用率,降低對沖成本;套利可以衍生出多種策略,比如平價套利策略、波動率套利策略;投機方面,期權工具亦能實現多維度如價格、波動率方向的投機策略。

   淘利資產期權投資部投資總監黨瑋睿稱,滬深300ETF期權與50ETF期權的波動特性不同,未來將有更多機會實現跨品種套利;滬深300期權同時上市三個品種,在不同交易所形成套利機會。

   方正中期資管部投資總監朱曙表示,量化私募在50ETF期權套利上已經積累了不少經驗,可以通過對滬深300相關品種的組合投資進行跨品種、跨市場套利,在獲利的同時提高市場流動性及A股定價準確性。

   艾方資產表示,私募可以利用新上市期權品種進行對沖,滬深300指數相較上證50指數覆蓋的股票、行業更多,且ETF體量更大,更適合對沖。黨瑋睿也認為滬深300期權的對沖效果會更好,合理利用期權特性可以獲得更好的增強效果。

   海證期貨機構部FOF項目負責人倪成群稱,新品種上市后,滬深300指數掛鉤的現貨、股指期權、現貨期權、股指期貨將同時存在,極大豐富了對沖工具的選擇,使得組合投資更加容易。“投資工具的豐富不僅使精準化風險管理有更多可能,也使投資策略更加豐富和多樣化。”

   朱曙表示,私募利用滬深300期權能夠進行精準對沖、細化風險管理。在“權益+期權”(利用期權對沖功能)、“固收+期權”(利用期權以小博大功能)或純期權(利用期權靈活性)各種策略中均可大展身手。

   此前私募在50ETF期權研究、產品設計和布局上積累的經驗,可以直接用于新品種的使用,對于滬深300期權投資已做好準備。有機構表示,將在新品種推出后第一時間開始交易。艾方資產稱,針對新品種正在積極儲備策略模型,更新投研交易工具,準備一推出就立即參與。“我們一直都在推動期權策略產品線,主要圍繞泛期權類投資工具(場內期權、場外期權以及可轉債等)設計專門的波動率投資產品。”

   朱曙表示,方正中期建立了穩定的期權交易系統和期權波動率交易策略和產品,對新品種上市早有籌備,只欠東風。“我們已經有期權系列產品,之前主要投資50ETF期權,可以第一時間開始新品種投資交易。目前期權系列新產品也在繼續銷售。”

   對于產品布局,有私募表示暫不會新增產品線,將在現有產品線上進行完善。雙隆投資表示其此前一直參與幾個品種的仿真交易工作,在套利方面做了一些準備,實盤50ETF策略經過必要的改進和訓練可以很快投入應用。在產品線方面不會新增,但會逐步豐富現有產品線的投資組合和策略組成。

   黨瑋睿表示,淘利資產在期權投資領域構建了相對完整的研究框架和策略體系,目前工作重心在于自動化交易系統的完善。在期權產品設計上,已有穩健型基金為主、激進型基金為輔的產品序列,結合期權與期貨CTA、期權與股票Alpha低相關的特性,構建了多策略產品線。“新品種上市后,我們會在小部分基金中率先布局,通過觀察成交量、流動性變化,逐步擴大新品種在不同產品線上的資金規模。相信隨著市場不斷開發,期權產品資金容納量將會迅速增長。”

   也有機構已經將相關產品設計納入計劃。倪成群稱,海證期貨在嵌入期權的產品線方面做了長期發展規劃,重點拓展期權套利交易策略,期權對沖產品的“固收+期權”等策略體系,同時拓展FOF子基金策略構成,發掘儲備的期權類子基金,補齊策略板塊構成,追求策略多元化。目前相關產品的設計工作已經在流程中。

   溫尚清表示,對于期權主流策略,阿巴馬都有布局,較為側重考驗期權定價能力、需要較大研發和交易經驗的做市商策略、套利策略;對于期權方向性策略,基于基本面量化研究一直都有參與。“我們很重視衍生品尤其期權類策略,今年上半年推出了類做市策略,恰逢期權市場擴容提供了更好更大的發展良機,之后會推出更多針對期權的產品。”

   國富投資表示,其期權策略包括純期權和混合型策略,一直在研發、跟蹤和實盤運作。“我們基于上證50ETF期權的策略已經實盤運作了很長時間。新產品上市后很快會應用到實際操作中。首先會把新期權及相關策略納入產品投資范圍,推出新產品線在中期計劃之內。”

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關鍵詞: ETF


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