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私募提前埋伏 眾藍籌齊創歷史新高

2019-11-15 13:51:21 來源:亞匯網 作者:夏歌 打印 字號:  

  敏感如私募,盡管指數看似波瀾不驚,卻已在“磨刀霍霍”。

  中基協的最新數據顯示,10月私募基金存續規模大增近3000億元,達到13.69萬億元。其中,私募證券投資基金規模達到2.47萬億元,較上月增加1142.01億元,環比增長4.85%,在所有類別的私募基金中增幅最大。

  私募機構提前加倉,被部分市場人士視作迎接MSCI擴容的“搶跑”之舉。頗有意思的一個巧合是,前德意志銀行首席經濟學家加盟百億私募保銀投資,也被視為國內資金全球化視野的又一個信號。

  與低迷大盤形成鮮明對比的是,11月13日,貴州茅臺等藍籌股逆勢刷新歷史高點。

  私募提前埋伏

  11月8日凌晨,MSCI三季度評議結果公布,MSCI將迎來年內最后一次擴容,也是“三步走”計劃的第三步。此次擴容將于11月26日生效,生效后MSCI中國指數中將增加204只A股股票,其中189只為中盤股。值得一提的是,擴容后A股納入因子將從此前的15%提升至20%,也是MSCI歷史上最大單次擴容。

  根據此前擴容經驗,11月26日生效當日還將迎來被動型資金的集中入場,并刷新歷史紀錄,也意味著單日凈流入規模再創新高。

  與此相對應的是,國內本土私募機構也為此做好準備。10月份,私募證券投資基金規模較上月增加1142.01億元,環比增長4.85%。

  “外資私募布局中國A股市場未來是一個較大的趨勢,最近兩年已經有不少外資行業巨頭布局,預期未來仍舊有非常大的空間。對于本土私募而言,既是競爭對手,也是進步的一大動力。”分析人士告訴記者。

  “我們老總的觀點也是明年會繼續漲,所以覺得現在是布局的時候。”北京一位百億私募機構人士與記者私下交流時也表示。

  在私募排排網研究員劉有華看來,私募規模的增長速度和市場行情是高度相關的,特別是今年市場行情好轉之后,私募募資能力和產品發行都相比于去年大幅提升。10月份規模大增1000億元,這也反映出私募對2020年的市場行情是看好的,私募開始著手戰略布局2020年。

  “10月份私募規模的增長,和今年來其他月份相比,并沒有特別大的差異性,所以我覺得這個規模的增長和私募倉位是沒有必然聯系的,所以私募備案規模的增長,也不能單純地和MSCI聯系在一起。”劉有華則稱。

  頗有趣的一個巧合是,前德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威正式加盟保銀投資,擔任公司首席經濟學家一職。這也是今年以來第二例外資行首席加盟本土百億私募。年初,美銀美林董事總經理、Guard Capital合伙人高濱加盟凱豐投資,任首席經濟學家。

  “張博士昨天才剛剛到崗。”對此,一位接近保銀投資人士表示,“消息立馬就傳出來了。”

  截至目前,今年以來百億私募普遍取得了不錯的收益。前十個月,可統計的25家百億私募中,今年以來收益率均為正,其中收益最高的是盤京投資,今年前十個月的收益率達到57.23%;進一步來看,17家股票策略私募平均收益率為28.5%,中位值為27.73%。

  此外,管理規模在50億以上的大型私募在10月份增加了15家;百億規模以上的新增了2家,擴大至260家。規模在50億至100億的私募新增13家到289家。

  眾藍籌齊創歷史新高

  11月13日上午,貴州茅臺開盤后震蕩上行,盤中一度沖至1227.8元/股,刷新歷史高點。截至當日收盤,貴州茅臺報收于1224元/股,全天漲幅為1.86%。

  事實上,不只是貴州茅臺,醫療板塊的長春高新、愛爾眼科、我武生物;芯片板塊的圣邦股份、卓勝微等都強勢創出歷史新高。

  一種解釋是,這些藍籌是外資頗為偏好的品種。統計顯示,11月MSCI擴容的總規模或超2800億元,其中被動型資金規模或超560億元,主動型資金或超2255億元。被動型資金作為跟蹤指數配置的增量資金,在MSCI擴容生效當日的凈流入規模或最為顯著。主動跟蹤型資金則結合市場環境和自身需求,或提前分批入場。

  “主動型資金之前已經建倉了,效果肯定有,但是MSCI被動配置的效果我覺得也會比較一般。”上海一位私募投資總監表示,“今年來電子板塊漲幅很大,比如最近很火的無線耳機,不少概念股已是大牛股,對于傳統耳機也是一種替代趨勢,但是很難說得清楚。”

  “這個市場是一個專業化、機構化的市場,這部分資金只愿意買好的東西,貴了之后只會更貴,今年估值給得貴一點,明年業績增長了,估值也就下來了,不斷做估值切換。但如果是差的標的,即便估值再低也不會有人去買,所以你看大盤指數其實并沒有太大的變化,但好的股票卻一直在漲。”該上海私募投資總監表示。

  一個月前喊出“年內最后一個做多窗口”的中信證券,日前也表示,科技板塊三季度業績復蘇趨勢明顯,基于自上而下分析,判斷國內科技板塊已進入中期業績復蘇通道,看好板塊未來2年業績表現。三季度以來的市場快速上行,推動科技股估值、倉位水平修復至相對均衡狀態,同時選股框架更多向PB-ROE傾斜。

  記者拿到的一份私募基金清和泉電話會議文件顯示,清和泉認為當前處于第三輪人工智能周期的上半場,根據歷史時間長度來看,下半場有望起始于2022~2023年。所以當下科技股仍沒有迎來全面爆發的時期,驅動國內科技股的邏輯主要是政策頂層引導和國產替代進程,盈利驅動的邏輯仍然相對較弱,而單純靠估值驅動的行情一般表現為短且快,并且會夾雜著較大的波動。

  至于目前的消費和科技龍頭公司估值到底高不高,清和泉認為,那要看跟什么樣的基準進行比較。

  “如果簡單看PE ,肯定不能算低估,但估值方法不是單一的,如平穩的高分紅公司,就適合用DDM估值,隨著分紅率的提高,股價也會上漲,表現出PE在提高;而一些龍頭公司,雖然增速一般,但通過提高分紅率和回購比例,ROE也相應提高,PB也在上升;而對于空間很大的成長型公司,市場更愿意采用目標市值法,即5~10年后公司能夠做到多大的收入和體量規模,再乘以遠期的目標市盈率,得到一個目標市值,如果這一目標市值是目前市值的好幾倍,雖然靜態PE很高,只要投資邏輯沒有變化,投資者依然愿意繼續持有。”清和泉表示。
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