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押注日本央行降息恐需三思而后行

2019-06-26 17:27:04 來源:亞匯網 作者:似風 打印 字號:  

  盡管一切看似都指向日本央行可能出手降息,但一些市場經濟學家仍然認為,日本央行在降息方面的決策,還遠未塵埃落定。日本三井住友信托銀行駐東京的策略師Ayako Sera表示,“黑田東彥正假裝以靈活的姿態轉向寬松政策。然而他的真實意圖其實是,他不想采取任何行動”。

  在近幾周,市場上紛紛推測日本央行將會采取降息動作,因預期日本央行可能跟隨著美聯儲降息的腳步,以阻止日元上揚。摩根大通(JP Morgan)在本月最新的預測中,就認為日本央行最快在今年9月就會調降短期利率。

  每當日元走強,往往會促使日本央行降息。本季度以來由于國際貿易及地緣政治緊張升溫,投資者買入避險資產,使得日元兌G10貨幣皆呈現了升值趨勢。日本央行行長黑田東彥也在上周表示,當經濟放緩時,政府將毫不猶豫的采取行動,寬松政策的大門敞開。

  不過,盡管一切看似都指向日本央行可能出手降息,但一些市場經濟學家仍然認為,日本央行在降息方面的決策,還遠未塵埃落定。

  其中一個論點是,雖然美聯儲的寬松政策將縮小美日利差,并造成強勢日元。然而,由于美聯儲此前已經經歷過一波升息循環,對比仍落在負利率無法升息的日本央行,日本央行在降息上的空間是遠遠低于美聯儲,故這也意味著日本央行很可能無法透過單純的降息,來阻止利差收斂。

  日本瑞穗銀行的首席市場經濟學家Daisuke Karakama表示,“日本央行沒必要展開一個毫無贏面的降息競爭。在預防日元升值方面,日本央行的寬松政策可能毫無用處。”

  而另一個阻止日本央行降息的理由是,在負利率政策影響下,若再進一步下調利率水準,日本銀行業可能將蒙受巨大損失,日本央行可能不愿再增加銀行業之負擔。

  在日本央行于2016年1月導入負利率政策后,東證銀行指數一度在短短兩周時間內暴跌了26%。不但沒有造成日元走軟,反而因為市場對銀行業之疑慮,推動避險日元在同期間上漲超過7%。

  摩根士丹利MUFG證券駐東京的策略師Koichi Sugisaki表示,日本央行降息將是造成銀行收益惡化的因素。像這樣的政策舉動,只會降低銀行的貸款利率,而不會降低金融業的融資成本,這在經濟上毫無意義。

  此外,由于日本央行還有其它副作用較小的政策工具,因此也可能決定不去調降短期利率。

  自2016年以來,日本央行采用了“收益率曲線定錨”的貨幣政策,借以調控對于日債之買進,但是近期日本央行卻對日債的購買呈現穩定減少,甚至出現暫停一段時間的可能性,同時日本央行也允許日本10年期過載收益率突破正負0.2%的關卡,并且削弱了日元。

  在上周四的利率政策會議上,日本央行行長黑田東彥表示,沒有必要過度的嚴格看待日債收益率范圍,必須要有所彈性。日本央行并且在隔日決定,針對QQE定期債券買進方面,維持先前的購買金額。交易商認為,這是日本央行允許出現更低收益率的信號。

  日本三井住友信托銀行駐東京的策略師Ayako Sera表示,“黑田東彥正假裝以靈活的姿態轉向寬松政策。然而他的真實意圖其實是,他不想采取任何行動”。

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關鍵詞: 日元 債券 美聯儲 摩根大通 金融


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