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香港花旗銀行2019年中期展望

2019-06-27 17:51:05 來源:亞匯網 作者:似風 打印 字號:  

經濟放緩,危中有機



市場表現

環球經濟增長走勢各異

盈利增長放緩,惟非轉跌

花旗預測2019年環球企業每股盈利增長4%,略低于市場預期的5%。
市場開始評估2020年環球企業每股盈利前景,市場目前預測或增長11%。
估值:新興市場仍較成熟市場便宜

環球貨幣政策維持寬松
環球主要央行購買資產規模(依據12個月滾動計算,單位為萬億美元)

如果金融市場狀況轉差及貿易摩擦負面影響,擴散至整體經濟轉弱,聯儲局或將配合市場預期減息。
隨著近期多間主要央行(CB)貨幣政策轉向,截至今年年底,主要央行十二個月的資產購買凈規模,由之前預測的減少850億美元,轉為目前預測的增加2000億美元。
政治風險持續升溫

貿易摩擦風險是否已全面反映?

經濟摩擦或由中美層面擴散,持續時間亦有機會較原先預期更長,花旗仍認為市場還未為風險升溫做好準備。
縱使美國延遲對歐洲及日本加征汽車關稅(延遲六個月以爭取對方落實出口配額制度),美國及歐洲貿易摩擦仍未見頂。
商品: 石油供應受阻支持油價

即使貿易戰升級,石油供應受阻,對布蘭特期油價格仍有支持。
花旗預計布蘭特期油價格或再次觸及每桶75美元的短期目標,甚至上試每桶78美元。
波動市況下乘風破浪

經過2019年第一季股市大幅上升后,在夏季的傳統淡季及波動性持續之下,降低投資組合的風險是合理的。
然而,花旗警告捕捉市場時機的風險。
亞洲:發掘股市后期階段的投資機遇

亞洲股市首季顯著反彈后,進入夏季季節性調整期,加上貿易摩擦風險重現,花旗預料市場或將進入降低風險階段。
我們將環球股票于投資組合配置中的策略性比重,降至持偏低比重,花旗仍偏好新興市場股票,尤其是亞洲,因為新興亞洲股市市盈率僅13.6倍,長遠仍具強大增長潛力。
健康護理股:發掘股市后期階段的投資機遇

貿易摩擦相關風險重燃,市場不明朗因素增加,健康護理行業仍是較安全及業務具增長的投資對象。
健康護理行業于過往三次經濟衰退中,盈利仍保持增長,股價表現亦普遍于股市沽壓沉重時期,甚至熊市時跑贏大市(例如去年第四季健康護理行業指數跑贏標普500指數4.8個百分點。
制衡下跌風險

花旗維持對美國投資級別債券樂觀,由于孳息率曲線較美國國債市場更為陡峭,而較長年期債券相對美國國債的息差擴闊。
新興市場債券當中,花旗認為要更為揀擇,并維持對亞洲(美元及本地貨幣計價的債券)持偏高比重。
尋求避險貨幣的保護


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關鍵詞: 美元 債券 石油 金融


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