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外資看好新興市場債券

2019-11-18 09:33:47 來源:中國基金報 作者:似風 打印 字號:  

  據貝萊德智庫統計,7月以來降息的央行數量驟增,9月達到12家,年內已有超20國央行進入降息進程,全球步入低利率時代。多家外資機構認為,低利率將推動避險資金涌入債券市場,尤其是收益率相對較高的市場。此外,股票等風險資產吸引力將提升。

  低利率推動資金涌入債市

  惠理投資表示,雖然未來債市收益率可能會因為全球寬松政策承受壓力,但相對于美國、歐洲、日本等成熟債券市場,新興市場尤其是經濟和政治環境較為穩定的亞洲債券市場更具吸引力。比如中國十年期國債收益率目前約為3%,高于歐美等主要國家國債收益率,中短期將吸引海外資金流入中國市場。

  在低利率環境下,景順投資也較為看好新興市場債券投資機會。該機構表示,大多數新興經濟體宏觀經濟形勢比過去更加穩健,通脹也處于較為溫和的水平。相對較高的利率、低通脹率和宏觀經濟改善,意味著新興市場有一定利率下調空間,因此,當地利率市場可能存在投資機會。相對而言,發達經濟體大規模發行負收益債券,也讓新興市場的投資收益更具吸引力。

  貝萊德認為,當前美國經濟衰退風險有限,鑒于信用債仍是收益的重要來源之一,在2019年最后兩個月仍對高收益債券和投資級債券保持樂觀,除非金融環境意外收緊,導致經濟衰退風險激增。在這種形勢下,構建具有抗跌性的投資組合尤為重要,因此,即使在當前低利率環境下,政府債券在分散投資組合風險方面仍發揮重要作用。

  對于具體策略,貝萊德固定收益產品策略師凱倫·謝諾稱,首先,雖然美債收益率較低,但仍高于其他發達市場,還可以為購買股票分散風險;其次,在低利率環境下,收益率是回報中更重要的組成部分,對于有一定風險承受能力的投資者來說,選擇信用風險較高的債券或可提高收益;再次,對于那些認為收益率將繼續下行的投資者,或可考慮國際債券。從收益潛力來看,凱倫表示青睞新興市場債券。

  降息提高風險資產吸引力

  除了推動資金流入債券市場,降息的寬松政策也會提高風險資產對投資者的吸引力。

  景順首席環球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀告訴記者,現在的環境確實存在很多挑戰和困惑。2018年以來很多經濟體處在經濟擴張末期,投資更多是采取防御性措施。但目前在多國央行貨幣政策普遍寬松的態勢下,保持對風險資產的投資是非常好的做法。因為很多央行的寬松政策使得股票這樣的風險資產更具吸引力。她表示,景順投資會繼續保持對股市的投資態勢。

  橡樹資本創始人霍華德·馬克斯表示,在當前低回報或負回報的市場環境下,最可靠的解決方案可能是買入具有持久現金流的資產。投資可能產生穩定或持續增長的正向回報債券、貸款、股票、房地產和企業都是合理的,無論收益的表現方式是派息或者現金收益。他認為,相較于孤注一擲地追求大起大落的投資,投資的持久性和穩定性格外重要。

  惠理投資表示,未來市場仍會面臨較高波動性,在當前環境下,投資的關鍵應該是回歸基本面和深度價值投資。中國經濟具有韌性,且擁有巨大的內生潛力,根據自下而上基本面分析,目前A股是中國大類資產中風險收益比較高的資產。“在全球范圍內橫向對比,A股估值相對全球主要股票市場亦屬較低;隨著中國不斷開放資本市場,A股國際化之路獲得重要進展,這或將吸引國際大量被動以及主動資金流入,改善A股市場流動性。”
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關鍵詞: 債券 金融


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